27.06.2022
1486 просмотров
Реальная процентная ставка впервые с 2016 года достигла нуля и в ближайшие месяцы может стать отрицательной

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор процентных ставок на финансовом рынке Казахстана на 1 июня 2022 года.

Ключевые тенденции

  • В условиях выхода инфляции на один уровень с базовой ставкой денежно-кредитные условия в стране характеризуются как стимулирующие.
  • Так, при равновесном уровне для экономики страны в пределах 3–4% реальная ставка процента в экономике в настоящий момент составляет ноль (базовая минус инфляция) впервые с конца 2016 года. В ближайшие месяцы она может выйти на отрицательную территорию.
  • Между тем уровень трансмиссии решений по базовой ставке остаётся высоким на денежном рынке, рынке корпоративного кредитования (за исключением госпрограмм поддержки бизнеса, на которые в 2021 г. пришлось 24% всех выданных бизнес кредитов), розничного фондирования, РЦБ.
  • Ставки по розничным кредитам пока не реагируют на изменение базовой ставки, что может быть обусловлено высокой долей льготных кредитов (н-р, треть займов физлиц приходится на ипотеку), снижением процентной маржи из-за высокой конкуренции на рынке за клиента.
  • В отдельных сегментах корпоративного и розничного рынков кредитования реальные ставки находятся в отрицательной зоне. Так, например, реальные ставки по займам секторов промышленности, сельского хозяйства и связи составляют минус (-) 0,4%, (-) 2,7% и (-) 4,8%, соответственно; по ипотечным займам – на уровне минус (-) 5,8%.
  • Объёмы размещения корпоративного долга существенно упали, что во многом обусловлено геополитическим кризисом и общим ростом ставок в системе. За январь-май т.г. объём размещения облигаций составил 61,5 млрд тенге, что в 6 раз ниже соответствующего показателя 2021г. прошлого года (366,3 млрд).
  • Рост доходности инструментов денежного рынка и стерилизации ликвидности вслед за увеличением базовой ставки существенно повышает их привлекательность, снижая давление на нацвалюту и инфляцию.

Резюме

Проифляционное давление в экономике и продолжительное превышение инфляцией целевого таргета (4–6%) будет способствовать дальнейшему росту инфляционных ожиданий, ограничивая эффективность трансмиссии решений по базовой ставке на совокупный спрос в экономике.

При ускорении роста экономики (до 4,6% за январь — май, в сравнении с 4% по итогам 2021 г.) приоритетом для монетарного регулятора, в соответствии с поручением главы государства, является сдерживание дальнейшего роста цен в стране и поддержание благосостояния казахстанцев.

Дальнейшее повышение базовой ставки может не оказать действенного влияния на инфляцию. Так, например, опрошенные в начале июня эксперты не ожидали ее дальнейшего повышения, а через 12 месяцев прогнозируют ее снижения до 11,25%, вслед за снижением средней оценки инфляции через год до 10,3% (11,7% ранее).

  PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz

последние новости
23.02.2024
Эксперты финрынка ожидают снижения базовой ставки сегодня
Шаг снижения может составить 25-50 базисных пунктов
22.02.2024
Акции Nvidia на пост-маркете растут на 9,1%
Выручка компании вновь превзошла все ожидания аналитиков
21.02.2024
Индекс KASE с начала февраля растет на 10%
«Бычий» импульс на рынке может поддерживаться использованием остатков средств после IPO Air Astana и ожиданиями выплат дивидендов за 2023 год
20.02.2024
В 2024 году S&P500 может достигнуть отметки в 5 200 пунктов – Goldman Sachs
Основным драйвером роста индекса могут выступить акции «великолепной семерки»
19.02.2024
В 2023 году высокий потребительский спрос и дивиденды КГС поддержали доходную часть консолидированного бюджета
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор консолидированного бюджета РК за 2023 год.
19.02.2024
Налоговая неделя и заседание по базовой ставке — главные ожидаемые события недели
Отметим, срок уплаты 13 видов налоговых платежей, включая НДПИ, КПН, НДС и рентный налог на экспортируемую нефть, приходится на понедельник, 26 февраля